来源：金融时报
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记者：马梅若
8月12日，中国人民银行发布《2026年第二季度货币政策执行报告》（以下简称《报告》），系统总结了今年上半年货币政策执行情况。
“今年以来，人民银行灵活搭配使用多种货币政策工具，同时改革完善货币政策框架，为支持实体经济平稳发展、向新向优营造适宜的货币金融环境。”业内专家表示。
对于上半年金融工作的整体成效，业内专家评价，总体来看，适度宽松的货币政策效果持续显现，社会融资条件较为宽松。
业内专家概括为“量足价低结构优”。
一是总量“足”。人民银行在综合运用逆回购、中期借贷便利、国债买卖操作等多种货币政策工具保持流动性充裕的基础上，近期还完善了短端利率调控机制，增加隔夜逆回购操作，收窄临时正、逆回购操作区间宽度，对货币市场利率调控的精准性和有效性进一步增强。社会融资规模存量、广义货币供应量（M2）等金融总量保持合理增长，同比增速均继续高于名义GDP增速，货币市场隔夜利率DR001总体运行平稳。
二是价格“低”。年初就下调了结构性货币政策工具利率，持续推进明示企业贷款综合融资成本工作，着力降低融资中间费用。充分发挥市场利率定价自律机制作用，强化利率政策监督和执行。新发放企业贷款利率和个人住房贷款利率均已降至3%左右，社会综合融资成本运行在历史较低的水平上。
三是结构“优”。今年以来，人民银行不仅新创设了民营企业再贷款等结构性货币政策工具，还完善了许多已出台结构性货币政策措施的政策要素，扩大工具规模和支持范围，不断激励引导金融机构加大对重点领域的金融支持力度。上半年末，科技贷款、绿色贷款、普惠贷款、养老产业贷款、数字经济产业贷款分别同比增长12.6%、14.5%、7.8%、23.5%、15.1%，持续高于全部贷款增速。
此外，还有业内专家提出，货币政策传导越来越畅通。人民银行更加重视预期管理，加强与市场沟通，分别在1月15日和7月15日召开了新闻发布会，及时发布解读货币政策，回应社会关注的重点、热点问题，增强货币政策传导效果。同时，人民银行也通过多种方式加强财政政策与货币政策的协同配合，提升宏观调控的总体效能。
民营经济是我国推动创新、促进就业、改善民生的重要力量。今年年初中国人民银行宣布设立1万亿元民营企业再贷款，专门用于支持民营中小微企业发展。其逻辑是激励引导地方法人金融机构以适当优惠的利率，加大对民营中小微企业的信贷投放。
特别是对于融资条件上处于“夹心层”的民营中型企业，这一工具起到了积极作用。“这项政策工具专门用于支持民营中小微企业发展，补上了民营中型企业融资支持的短板，这也是政策的最大突破点和亮点。”业内专家解释，当前，民营企业融资仍存在结构性不均衡。民营大型企业的融资能力相对较强，民营小微企业相关融资支持政策较多。而民营中型企业虽然是民营经济的中坚力量，但在融资条件上处于“夹心层”，他们既没有大型企业的多元化融资渠道，又无法享受小微企业的政策支持，融资难题相对突出。而本次再贷款工具也把这类企业纳入支持范围。
据《报告》，政策落地进度很快：1月15日，中国人民银行宣布设立民营企业再贷款。1月27日，正式印发工具设立通知，明确工具要素和管理方式。积极组织各分行进行政策宣讲，指导各分行制定辖内的管理制度和业务流程，加快推进政策落地。2月，各分行发放了首批民营企业再贷款。6月，正式启动民营企业再贷款线上交易业务系统，减少金融机构“脚底成本”，大大提升业务办理效率。
这一工具成效如何？《报告》披露了成绩单：截至7月末，民营企业再贷款余额约8000亿元。从激励引导银行发放贷款的效果来看，二季度末，地方法人金融机构中小微民营企业贷款余额约15万亿元，惠及市场经营主体约250万户。上半年，地方法人金融机构新发放中小微民营企业贷款加权平均利率较去年同期下降40个基点。